独家:中国房地产指数系统信息监测周报第67期

随着社会信息传递方式的日益快捷和多样化，中国入世后国际国内竞争的加剧，为企业提供资讯与参谋的竞争情报越来受到企业界的钟爱。为此，中国房地产指数系统（CREIS）全力推出《CREIS房地产资讯参考（周刊）》，及时提供房地产行业的动态快讯、政策法规、市场行情、专家分析、资本动向和商品供求信息，并对重大政策、热点事件进行深度分析，以帮助用户获取动态、连续、全面的房地产信息资源，对企业把握行业脉搏，制定企业发展战略，把握投资合作商机提供支持。

〖宏观经济扫描〗

6月货币信贷增速或回落 近期加息可能性较小

央行的货币政策似乎走到了十字路口。一方面，为了给偏热的宏观经济降温、担心固定资产增速反弹、抑制通胀以及出于货币政策时滞性的考虑，从紧货币政策仍应坚持；另一方面，由于担忧经济增速可能下滑、中小企业和出口企业生存发展问题以及房地产业资金链断裂，从紧货币政策需要做出调整。

分析人士认为，下半年货币政策走向取决于调控部门对宏观经济走势的判断。短期内从紧货币政策仍应坚持，奥 运 会前加息的可能性不大。

6月货币信贷增速或回落

数据显示，今年1－5月，货币供应量M2增速分别为18.94%、17.48％、16.29%、16.94%和18.07%。分析人士指出，6月份是第二季度的最后一个月，商业银行可能会在季末压缩贷款，以实现信贷规模按季度控制的目标。在紧缩信贷调控、上调存款准备金率的作用下，6月份货币供应量及信贷增速都将回落。

高盛预计6月份M2和本外币贷款同比增幅可能分别回落至17.5%和15.3%。也有分析人士认为，6月份M2增速将回落至17％－17.5%。

尽管如此，分析人士认为，目前信贷反弹压力仍然较大。央行发布的二季度企业家调查问卷显示，第二季度企业固定资产投资指数达7.9%，分别高于上季和上年同期3和0.3个百分点。分行业看，部分重工业行业投资热情不减。其中，煤炭采选、金属矿采选、石油天然气开采和黑色金属冶炼等行业的企业家，认为固定资产“增加”的比例为47.7%、32.2%、27.8%和27.1%,分别高于全国平均水平28.7、13.2、8.8和8.1个百分点，表明这些行业内在的投资冲动依然较大。二季度贷款需求指数达68.8%,为2004年以来同期最高值。

银行间市场上，同业拆借利率和回购利率的表现显示商业银行的资金并非如想象那样紧张。近期银行存款的大幅增加也为商业银行提供了较多的可贷资金，商业银行放贷冲动仍然强烈。

紧缩力度是否会放松

未来宏观经济走势和货币政策走向有较大的不确定性，市场等待调控部门对下半年宏观调控“定调”。

对于热钱“绑架”利率政策的问题，安信证券首席经济学家高善文认为，目前信贷政策紧缩，一些企业资金紧张，企业对资金需求强烈，这在一定程度上刺激了热钱涌入。如果放松信贷调控，用不了几个季度，热钱基本上就会消失，同时各类金融资产的价格会重新回到一个较高的水平。

对外经济贸易大学教授丁志杰认为，央行应该通过加息来调节企业的资金需求，放松货币信贷。从这一角度来看，加息可以抑制热钱涌入。（中国证券报 2008年7月14日）

6月CPI料降至7.1% 加息压力减缓

居民消费物价指数（CPI）增速下降的态势可能在6月份延续。

据专家预测，我国6月份CPI同比上涨7.1%左右，低于5月7.7%和4月的8.5%，连续二个月来回落。分析人士认为，如果数字属实，这意味着近期央行加息的压力进一步减缓。

为了抑制通胀的上行，去年我国央行曾6次加息，但出于在中美利差缩小甚至倒挂过程中对热钱过多流入的担忧，央行今年以来一直按“息”不动。

兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委认为，6月份CPI增速继续下降，甚至低于此前的市场预期，主要有两个因素：一是去年基数较高；二是6月份蔬菜价格总体回落。

具体到政策方面，他认为，7月份应该不会加息。“目前储蓄回流的压力很大，背后隐藏的就是热钱流入的压力很大，因此不适合加存款利率。”

同时，考虑到加息一方面加大房地产企业的融资成本，另一方面加剧买房者观望情绪，而房地产出问题可能引发系统性的金融风险，所以鲁政委认为，贷款利率也不宜加。

中信证券首席宏观分析师诸建芳则表示，除了CPI的下降，目前经济存在下行风险也是制约央行加息的另一大因素。

“受严厉的宏观调控、地震以及去年的高基数因素影响，二季度经济增长可能是全年的一个低点。如果维持现行政策，经济下行风险将进一步加大。因此，当前应对从紧的政策作出适度调整，包括货币政策、信贷政策等等。”诸建芳说。

但是，也有专家认为应该通过坚决加息来抑制通胀。中欧国际工商学院教授许小年日前就表示，中国的通胀高峰依然没有到来，对于目前的通胀形势，唯一能有效遏制通胀的方法就是不断加息。

 值得注意的是，对于未来几个月的CPI走势，专家都认为仍存在不确定因素。（上海证券报 2008年7月9日）

下半年CPI有望持续回落

目前有市场机构预测6月份居民消费价格指数（CPI）涨幅为7.1%，这将是今年自4月份高点8.5%以来连续第二个月下降。与此同时，本周股指也展现了一波较为明显的反弹。那么未来CPI的回落趋势能否延续？这是目前投资者们所普遍关心的问题。

今年春节以后，食用农产品价格的持续回落成为推动本轮CPI回落的最根本原因。总体来看，未来食品价格走势难以复制去年的高涨幅，保持小幅逐步回落的可能性较大。

其次，今年以来非食品价格涨幅不断扩大，目前涨幅在1.8%左右，但其对CPI的贡献率仍远低于食品价格。从分类指数来看，主要拉动因素是居住类、家庭用品及服务、烟酒用品和医疗保健价格，同比分别上涨7.1%、2.8%、2.8%和3.3%，此外涨幅较大的居住类价格中也包含了水电燃料这一基本生活资料7.9%的涨幅。同比下跌主要是可选消费品，它们受收入预期影响较大，尤其今年全国居民实际收入增幅同比出现下降以及股市、楼市的财富效应消失。

目前市场最关注的是上游价格的传导影响，这也是通胀压力的主要根源。从历史价格序列分析，我国PPI的上涨对CPI-非食品价格存在较为明显的滞后3个月影响关系，但其影响的幅度却远小于PPI的实际涨幅。例如2004年PPI从1.4%最高涨至8.4%，而当年CPI-非食品涨幅则仅从0.7%涨至1.3%，仅为PPI涨幅的十二分之一。这说明我国上下游之间价格传导机制的不稳定性，且具有相当的传导难度。目前政府在调价时倾向于将更多涨价压力转嫁到企业层面来消化，因此PPI上涨对于CPI的最终影响可能是渐进且相对缓慢的，不至于引发CPI的大幅反弹，但会影响其回落的速度和幅度。

最后一点是目前讨论相对不够的，即总需求下降对未来价格的影响。从世界范围看，今年乃至明年的经济增速都将有所下降，发达国家仍然面临次贷问题的共振影响，而新兴市场国家目前也普遍面临高通胀的威胁而开始采取加息办法降低自身经济增长速度并控制货币供应量。此外持续的高油价也已迫使OECD国家需求开始发生明显回落，而随着新兴市场国家对油价补贴的逐步降低，其新增石油需求也将会受到抑制。总需求的收缩将有助于抑制国际大宗商品价格的上行空间，乃至最终促使其发生回落，这将降低我国输入性通胀的压力。

综合以上因素分析，我国CPI在今年一季度经过8.7%的单月高峰后将难以再创新高，政府也迫切希望看到其趋势性回落，因此在不发生其他突发性因素情况下，CPI的回落趋势年内可能将得以延续。（中国证券报 2008年7月12日）

〖行业信息监测〗

万科6月销售额降两成 保利地产单月力撑半年报

万科6月销售额下滑超两成

事件：万科于7月7日公布了6月份销售及新增项目情况，当月该公司实现销售面积44.8万平方米，销售金额43.7亿元，分别比2007年同期减少38.0％和22.8％。2008年上半年，该公司累计销售面积265.8万平方米，销售金额241.3亿元，分别比2007年同期增长15.0％和38.1％。公司6月份新增项目2个，计容积率建筑面积68.3万平米，总地价14.19亿元。

点评：这是一个不好的信号。数据显示万科6月份销售明显下滑，销售压力增大，6月份成为万科自今年5月份以来销售面积出现同比下降的第二个月（5月份销售面积同比下降5.5％），而且下滑幅度也明显加大。6月份销售均价9754元/平米，同比和环比分别上涨24％和6％。1-6月公司销售均价9082元，和去年同期相比上涨20％。由于目前市场基本面没有出现明显变化，自然灾害频发和奥 运 会的举办将使公司未来两月的销售面临较大压力。

保利地产半年报预增两倍

事件：保利地产公告称，2008年上半年净利润与去年同期相比将增长220％-270％。上半年，该公司实现销售面积131.4万平方米，同比增长39.42％；实现销售认购金额106.99亿元，同比增长34.53％。
点评：结算面积增多是半年报亮丽的主因。6月销售面积和销售金额为1月至今单月最好销售成绩，主要贡献源于北京百合花园和西山林语两个项目在6月开盘后的热销。不过，由于特殊的会计制度，考察地产公司盈利能力不能以单月或者单季度为观测依据，对于龙头地产公司能否在行业不景气时期维持可观的业绩尚需观察。(理财周报 2008年7月14日)

维维股份终止与中粮合作 注销与中粮合资房企

最近，中粮集团房地产业务新闻频出。好消息是，提出计划近一年之久的中粮地产12亿元公司债终于在日前获准发行；坏消息是，维维集团日前公告，公司与中粮地产合资成立的中粮维维置业有限公司即将注销解散。

维维股份终止与中粮合作

中粮地产的得与失竟然仅在一周之内。3日，维维股份发布公告，将注销与中粮地产合作成立的中粮维维置业有限公司，并将前期投入的4000万元资金撤回。

实际上，中粮维维公司成立尚不足一年时间。去年8月，维维股份携手中粮成立房地产公司，意欲进军徐州新城区建设市场。维维产业园综合开发有限公司以现金出资4000万元，占注册资本的40％；中粮地产以现金出资6000万元，占注册资本的60％。

可以说，维维与中粮的联合是受到了去年房地产市场高额利润的诱惑，但正因为这个诱惑太大太明显，以至于双方共同看到的徐州新城区7号地地价一高再高，最终中粮维维公司放弃了拿地。

情况在今年急转直下，房地产市场的前景变得扑朔迷离。尤其对于外行的维维股份来说，风险非常高。于是维维作出撤资的决定。

好在一周之后，好消息传来。提出近一年之久的中粮地产12亿元人民币公司债终于获准发行。根据此前公告，这12亿元融资的主要用途为：其中2.4亿元用于归还商业贷款，其余来补充公司的流动资金。

增加持有型物业比重

尽管中粮地产错失了与维维股份的合作，但是从整体情况来看，公司在近期及未来可预见的时间内，规模将有很大的突破。

在近期获得顺义地块后，中粮地产收获母公司资产的计划也在进行当中，本次资产注入计划涉及项目包括8个，完成后，中粮地产的土地规模从100万平方米左右一跃近400万平方米。

同时，除中粮地产外，中粮集团用以运作商业地产的平台中粮置业也在高速发展之中。继北京西单大悦城开业后，中粮置业在沈阳的大悦城已经开始招商。

鉴于目前商业地产受到资金考验的情况，中粮置业方面对记者回复，中粮集团会对中粮置业投入大量的财力和物力，从而进一步增加集团持有型物业的比重，同时，中粮置业也正在积极准备，力争在内地或香港上市。（第一财经日报 2008年7月11日）

国土资源部张新宝：地方政府仍是土地违法主导

国土资源部执法监察局局长张新宝昨天(8日)表示，从2007年全国查处案件数量分析中可以看出，在土地违法问题上，地方政府仍然是主导。他还透露，有关小产权房问题，不久前国土资源部通过清理调查后，已向国务院提交了报告，下一步工作计划正待批复。

据介绍，通过近几年高密度、高强度的土地执法行动，土地利用形势有所好转，但目前土地执法的形势还是依然严峻。如何遏制地方政府主导的土地违法行为的高发态势？张新宝表示，解决上述问题要两手抓，一是调动地方政府积极性，形成地方政府主动依法管理的局面；另一方面抓问责制落实，即配合纪检监察等部门要落实土地的问责制。

为进一步巩固全国土地执法百日行动成果，推进全国土地执法监察工作，国土资源部昨日还向社会公开通报10起地方查处的典型土地违法案件。国土资源部相关负责人表示，对这些土地违法违规案件的依法严肃查处，表明了各级政府及国土资源管理部门严格执法、坚守18亿亩耕地红线的决心和信心。今后，国土资源部还将会同有关部门进一步加大土地执法查处公开力度，不定期向社会公开通报各地土地执法情况和典型违法违规案件。

■10起典型土地违法案件

非法占地案6件：河北省查处石家庄市华莹房地产开发公司非法占地案、辽宁省查处大连市旅顺口区双岛樱桃园非法占用基本农田案、江苏省查处如皋经济开发区违法用地群案、浙江省查处奉化市交通投资公司未批先用非法占地案、河南省查处金达和金元房地产开发公司非法占地案、甘肃省查处野林关大酒店非法占地案；非法批地案3件：安徽省查处郎溪县政府及国土资源局非法出让土地和发证案、江西省查处黎川县政府非法批地案、广东省查处遂溪县政府非法批地案；违规扩大开发区规模案1件，即重庆市查处九龙工业园区违规扩大开发区用地规模案。（上海证券报 2008年7月9日）

北京上海上半年地价下跌 楼市理性回归可期

地价下跌京沪楼市理性回归可期

“土地价格正在回归到理性的价位上。”6日，在无锡举行的2008房地产高峰论坛上，阳光100置业集团董事长易小迪公开表示，而地价下降是楼市回归健康理性的前提条件，因为“地价永远是追在开发商身后的狼”。

同时，亚豪机构根据北京土地整理储备中心信息计算得出的数据，也印证了易小迪的观点——今年上半年，北京市共出让土地58宗，楼面均价为3541元/平方米，这一价格比去年下降了7%。这也是近3年来该市楼面均价首次出现下降。

土地供应的加大或许是今年北京土地价格下降的原因之一。今年上半年北京市交易的58宗土地，成交面积共676.5万平方米，比2007年上半年土地成交宗数增加了75.8%，成交面积增加了107.5%。其中，住宅及含住宅项目用地为34宗，成交面积为552万平方米，同比分别增长了88.9%和91.7%。土地供应加大的情况尤其显现在5月15日之后，北京迎来了一个供地的小高峰。截止到目前的一个半月时间里，共有12个地块成交。

但事实证明，除供应量外，开发商的“理性回归”也是促成土地价格下跌的重要原因。本月3日，往常热闹有加的北京限价房开发用地招标会上，回龙观限价房的土地备受冷遇，仅有3家开发商参与招投标。其中报价最高的，开价也仅比标底高出78万元。一幅位于北京西北旺地区的土地，则长时间无人问津，原因在于开发商普遍认为，在淡市中，6140元/平方米的楼面地价太不合理。

冷清的局面并非仅出现在北京。今年上半年，上海、福州等地纷纷出现退地现象。在上海，昔日的天价地普陀长风生态商务区4号东南地块，被原先开发商“自损”3000万元舍弃。而在房价波动更加明显的华南地区，土地市场显得更加冷清，土地流拍情况频发，地价明显回调。

如今的冷淡局面与过去几年，尤其是去年土地市场的疯狂截然相反。据阳光100公司介绍，该公司去年曾5次参与土地招投标，但最终都铩羽而归，原因就在于地价被哄抬过高，一半左右的得标方竟都不是房地产企业。（第一财经日报 2008年7月8日）

〖政策法规概览〗

国土资源部：明确提出小产权房处理三个原则

据中央电视台消息，国土资源部提出的关于“小产权房”的处理报告目前已上交国务院。报告明确了对小产权房的处理有三个原则。

国土资源部执法局局长张新宝表示，这次清理和调查小产权房后形成的报告，已经提交国务院。国土资源部提出了初步的构想，但最终出台什么样的政策，还要看国务院的决定。但对小产权房的处理有三个原则必须强调：新发生的小产权房一定要严肃查处；历史形成的，要根据情况妥善处理；此外，决不能让开发商在小产权房中占到便宜。

前一段时间国土资源部在全国范围内组织了小产权房的清理和调查，这些小产权房主要集中在北京、天津、济南等土地供应比较紧张的城市。

张新宝说，有利益的驱动，尤其是房地产开发这块。他私下和村组搞个协议，就搞建设，开发一部分，一部分拿去卖就形成小产权房，这是利益上的一种关系。从监管上看，小产权房能建起来应该说地方政府是能发现的，为什么制止不住，这个背后的问题还要进一步来分析。（中国新闻网 2008年7月10日）

商务部“下放”限外审批权 审核标准更加严厉

商务部“下放”外商投资房地产业备案权限的消息终于尘埃落定。根据记者日前获取的这份《商务部关于做好外资投资房地产业备案工作的通知》（商资函[2008]23号，以下简称《通知》），自今年7月1日起，商务部将委托省级商务主管部门，对外商投资房地产业备案材料进行核对，并由地方商务主管部门进行审批及核对。

《通知》规定，商务部会定期对外商投资房地产企业进行抽查，而同一地方商务主管部门出现两次违规的，一旦限期未改，便会遭遇收回授权。

《通知》同时规定，商务部委托省级商务主管部门对外商投资房地产业备案材料进行核对。针对外商投资房地产相关需要审批事项，地方商务主管部门依法进行审批，并将原需报商务部备案的材料送至省级商务主管部门进行核对。省级商务部门核定符合规定的，将交由商务部依法予以备案。

《通知》还强调，商务部将会同国务院有关部门对外商投资房地产企业进行抽查，经抽查不符合现行规定的外商投资房地产企业，将由外汇管理部门取消公司外汇登记，并取消其外汇统计。同一地方主管部门两次出现违规的，商务部将在商务系统内通报批评，限期未改，收回权限。

一位业内人士对记者表示，《通知》将备案权限的下放，并不代表放松外商投资房地产业的限制，反而增加了审核部门的数量，进而使得审核标准更加严厉。“从内容来看，商务部下放备案权限只是一种形式上的变化，主要权限仍然掌控在手中，实际上不会有太大改变。”（中国房地产报 2008年7月10日）

我国将开展住房公积金管理专项治理工作

新华网北京７月１０日专电（记者孙玉波）全国加强住房公积金管理专项治理工作领导小组会议近日召开。住房和城乡建设部副部长齐骥主持召开会议，国务院纠风办、监察部、财政部、中国人民银行、审计署和银监会等领导小组成员单位派员参加，会议通报了《关于开展加强住房公积金管理专项治理工作的实施意见》印发以来的工作进展情况，研究明确了专项治理具体工作事项。

会议指出，住房公积金制度自建立以来，在各级政府和有关部门的共同努力下，资金基本安全完整，业务持续快速发展，管理体制逐步完善，对解决职工住房困难发挥了积极和重要的作用，但也存在一些损害职工合法权益和影响资金安全的问题。住房公积金专项治理工作要按照第十七届中央纪委第二次全会的总体部署和国务院２００８年纠风工作的关于管好“两项基金、两项资金”的要求，重点做好以下工作：一是加强对住房公积金决策、管理制度执行情况的监督检查；二是认真排查和处置管理中存在的风险；三是切实纠正损害国家和职工利益的突出问题；四是依法查处各类违法违纪行为。

会议强调，这次专项治理工作涉及面广、参加单位多，时间紧、任务重、要求高、难度大，各部门、各地区要加强沟通，协调配合，统一认识，形成合力，抓紧落实实施意见，确保专项治理工作有序推进，务求取得实效。同时，要加强调查研究，提出进一步完善政策制度的建议，使住房公积金制度为实现“住有所居”发挥更积极的作用。（新华网 2008年7月10日）

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